导语
日本的加密资产监管正迎来转折点。将加密资产纳入监管的《金融商品交易法》修正案已于2026年7月15日表决通过。随着行业进一步融入金融体系，越来越多的声音把合规能力视为平台竞争的重要条件。
火币（Huobi）联合创始人杜均如今把重心放在新加坡的 AI 原生合规平台WIDTH宽图科技上。监管为什么一定会来？下一阶段的增量在哪里？日本市场为什么难做？借新加坡 TOKEN2049（2026年10月7日至8日）举办之际，CoinPost 于10月9日对他进行了专访。
人物简介
杜均（Du Jun） WIDTH｜创始人兼董事长
火币（Huobi）联合创始人。交易所系统服务商 ChainUP 联合创始人，区块链媒体金色财经创始人，投资公司 Vernal Capital 创始人。2025年8月26日起卸任香港上市公司新火科技（Sinohope Technology Holdings，股份代号1611）CEO，调任非执行董事。
编者注：WIDTH 宽图科技以杜均创办的 Vernal Capital 收购成立于2014年的新加坡监管科技（RegTech）公司 Cynopsis Solutions 为基础成立。公司总部位于新加坡，联合创始人兼 CEO 为 Chye Kit Chionh，杜均担任创始人兼董事长。公司服务亚太地区的金融机构、金融科技公司、数字资产企业、支付公司等受监管机构。
监管必然到来的原因
Q. 您从火币、ChainUP 等交易所相关业务起步，现在则把重心放在监管科技公司 WIDTH 上。为什么选择在这个时间点投身合规领域？
WIDTH 不是一个风口，而是一个非常苦的活。跟做 Perp DEX（永续合约去中心化交易所）、做预测市场相比，这是一个非常苦、非常累的活。这家公司已经12年了，我们把它收购过来，要重新去做。一个客户可能3到6个月才能签单，有的时候甚至要一年、两年。to B 的公司本质上就不是最风口的公司。
整个行业来讲，当时最赚钱的，或者到今天为止，无论是早期的交易所，还是今天的一些平台，本质上很多事情都有监管套利的成分。产品创新有没有？有，无可厚非。但不可否认，这里面确实有监管套利的空间。
更重要的是，今天无论是新的数字货币交易所，还是 Perp DEX 这种去中心化交易所，都面临一个比较大的问题：你如何面对监管？只要体量做得足够大，监管都会找你沟通，你都会被纳入监管范围。
2017年到2022年，行业里一个主流观点是在讨论什么时候发牌照。很多地方都没发，有的地方说肯定不会发。另外，日本则是最早发牌照的国家之一。我当时的观点是，一定会被监管，一定会发牌照。
为什么我一直认为监管会来？市场规模会影响监管机构的关注程度和资源投入，但并非唯一因素。反洗钱、投资者保护和金融稳定等风险始终存在。随着用户增多、业务体量扩大，监管机构更需要建立清晰、可执行的规则。
现在的加密资产市场已具有相当规模。如果进一步考虑 RWA、稳定币和传统金融资产代币化，潜在的市场空间会更大。以股票市场为例，纳斯达克上市公司总市值已达到数十万亿美元；这说明传统资产具有很大的潜在上链空间，但潜在空间不能直接视为已经实现的代币化市场规模。我们也看到，纳斯达克和香港等市场正在探索股票代币化及更长交易时段。
一个市场不断扩大，监管动力也会增强。经济活动、税收和金融稳定会进入政策考量，消费者保护、反洗钱和市场诚信同样重要。特别是涉及零售客户的业务，监管机构往往会更加关注牌照要求和风险控制。
我们成立这家公司的第一个目标，就是帮助去中心化交易所也好、中心化交易所也好，跟监管机构建立一个比较好的沟通方式和沟通体系。无论是 onboarding、KYC、KYB（企业身份识别）、KYT（交易监控），还是反洗钱、反欺诈，我们的产品都是用监管的语言去跟监管沟通。这和单纯卖 KYC API 的合规科技公司有比较大的区别。我们帮你出一整套方案，告诉你怎么做，甚至可以帮你去跟监管机构沟通。
编者注：截至2026年4月下旬，纳斯达克上市公司总市值约为45.7万亿美元。
合规这一课
Q. 您2026年6月提到，在更成熟的资本市场，交易所更像散户偏多的券商，牌照、合规、机构这些资源都要补课。WIDTH 是在帮这些机构补上这一课吗？
这是我们希望的，但从从业者的角度来讲，并不一定是他们希望的。今天的 Perp DEX 这种去中心化交易所，希不希望强监管？在铁拳还没打到身上的时候，它活得挺好，也没有制裁、法律的东西对着它，它最重要的事情是获取新用户、新流量、新市场。所以这个时候它不希望有监管，也不需要我们参与。
我们能做的，是帮助平台在业务早期建立风险识别与合规记录机制，尽可能控制接入成本及对用户体验的影响。未来监管机构开展检查时，平台需要拿出证据，说明自己持续识别、评估和处置风险。例如，充值地址涉及制裁主体或其他高风险资金时，平台应根据适用法律、风险政策和调查结果采取限制、报告等措施。我们现在协助的很多案例，就是帮助平台识别这些高风险地址。
比如，几年后监管机构问你，为什么某个高风险地址曾经与你的平台发生大额往来，你能否提供当时的筛查结果、调查记录和处置依据？监管会关注机构是否识别了风险、采取了合理措施，以及能否说明决策过程。
监管检查发现问题后，机构需要及时制定整改计划并落实有效措施。采购合规软件、聘请审计机构可以成为整改工作的一部分，但最终仍要看制度是否真正执行、问题是否得到修复，以及是否留下完整记录。仅仅购买一套系统，不能保证监管机构给予宽容，更不能替代法定的合规义务。
下一阶段的增量
Q. 您觉得 crypto 下一阶段的增量，会来自交易、支付，还是合规托管？
现阶段我个人不会优先投资交易所。我把交易所看作逐渐成熟的金融中介业务，竞争越来越激烈。不同交易所的商业模式和盈利能力差别很大，但从我的投资判断来看，资产发行及其相关基础设施更值得关注。
今天更重要的，反而是资产的发行。我觉得最重要的有两个。
一个是稳定币支付。围绕稳定币的支付，无论是基础设施建设，还是从发行到流转，再到未来的应用，都是非常重大的事情。所以我们一直围绕稳定币产业做投资。
第二个是 RWA。我会区分标品和非标品。最近三年是标品，也就是债券、股票这类。标品会发展得非常快，机会非常大，这才是万亿美元，甚至10万亿、100万亿美元的市场。它比原生的 crypto 项目更容易被老百姓接受，也更容易获得大市场。
其他的，比如今天再去发个项目、发个 meme，赚点小钱可以，但说得直接一点，产生不了价值。
区块链技术将逐步融入更多行业
Q. 围绕与 AI 的融合等话题，很多讨论都把 crypto 当作一个行业来谈。您怎么看 crypto 的未来？
到目前为止，我还没有看到 crypto native 和 AI native 在面向用户的产品形态上形成特别成熟、具有代表性的结合。概念很多，真正可持续的应用还需要时间验证。与此同时，AI 在链上风险识别、合规分析和辅助审核等具体场景已经有实际用途，这也是 WIDTH 正在做的事情。长期看，我认为 crypto 作为一个单独行业标签的重要性会下降，区块链能力将逐步融入金融及其他行业。
币安是 crypto 行业的吗？当然也算。今天在用稳定币支付的 Visa，是不是 crypto 行业？十年前、二十年前说我们是互联网公司，还挺酷挺炫的，今天很少这么介绍了。crypto 就像互联网，它就是一项技术。区块链就是账本技术，由于它抗审查、公开透明、不可篡改这些特性，解决了金融领域的很多问题。
今天区块链最好的应用场景就是支付，最大的支付肯定是稳定币支付。最大的场景就是支付、资产流转、金融，包括金融资产的确权。目前最重要的，是把稳定币做大做强，再沿着这一层去做资产的确权、转让。
几十年前银行用算盘，不会叫算盘银行；现在有了计算机，也不会把所有银行都叫计算机银行。它就是一项技术，是融合。区块链最好的状态，就是润物细无声，让所有行业里都掺一点它的东西，进到基因里，而不是单独成为一个类别，像水一样。
亚洲布局与访日计划
Q. 每个辖区的法律法规和报送标准都不一样。目前 WIDTH 六成以上的客户来自新加坡本地，未来对海外市场，比如香港、日本，有什么规划？
首先我要知道自己不做哪些市场。三年之内，我应该不会做欧美市场。
我们2026年6月在香港设立了第一个海外市场办公室。中东办公室设在迪拜，原计划2026年四季度设立，目前节奏慢一点，预计在2027年一季度。我们在日本、台湾、马来西亚也有一些兼职的销售、BD 在帮我们看。
最近也参加了日本、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、越南的一些行业协会和行业峰会。目前的重点是：香港负责北亚，迪拜负责中东，新加坡负责东南亚。
我计划2026年12月初去日本，我们本身在日本就有集团的办公室，到时会去看一下。
日本市场难在哪里
Q. 我们接触的很多项目方都反映，日本市场是一块非常难啃的骨头。您怎么看？
我也赞同，日本市场相比其他市场会难做一点。原因有两个。
一个是团队本身。出海也好，如果老板肉身不めめ在那个地方，其实很难把事情做起来。日本更是难上加难，因为日本的文化相对更强调本地化、更保守，对外来产品的接受程度有时是个挑战。
但我不认为这是核心。核心还是你有没有认真经营，有没有认真结合本土。雅虎日本不也做得挺好吗？有很多国际企业在日本做得非常好。
核心是你真的愿不愿意在那里投入。投入不只是钱，而是真正结合当地市场：你有没有本土的股东关系，本土的金融合规政策、市场政策是不是在本土制定，还是套用集团的全球打法、套用成熟市场的打法打过去。你是不是真的投入了100%，甚至200%的精力、时间、成本和注意力去经营。如果是，我觉得世上没有特别难啃的市场。
日本是一个非常成熟的资本市场。相比一些英语国家，或者包容性更强的国家，它会有一些难度，但这不是核心问题。核心问题还是你自己，是不是真的对当地市场有足够的理解，无论是政策法规还是用户，以及你到底创造了什么价值。如果只是去试一试，大概率不会成功。