作者：Route 2 FI 来源：The Black Swans，Substack 翻译：善欧巴，金色财经
今天简单聊聊加密市场最近的走势。
也说点私事：我还在琢磨接下来怎么走，尤其是该搬去哪儿住。当所有选项都摆在面前时，做决定反而不容易。
山寨季
满屏绿K线。自 8 月 19 日以来，我们一直处在“简单模式”。
但我有种感觉：很多人其实是亏钱的。为什么会这样？因为大家在追当天最热的那个币。这就是 FOMO。你看到某个币已经大涨，却没买它，而是转头去买它的 beta 标的。
举个例子。
一年前，$ZEC 是 50 美元，现在 1300 美元。这意味着你的投资涨了 26 倍，10 万美元能变成 260 万美元。
但人们没有去追 $ZEC，而是去找它的 beta，比如 $NEAR、$STRK，然后做多这些。
事实上，$STRK 过去一年跌了 23%，尽管它从 8 月的底部算起已经涨了 5 倍。
我们先退一步。山寨季到底是什么？
山寨季是加密市场最受期待的叙事之一：比特币不再独揽所有注意力，市场其余部分开始跑赢它。
但少数几个币上涨，和真正的山寨季，是两回事。
真正的山寨季是“全面”的。它意味着一大批山寨币在较长一段时间里跑赢比特币，而不只是以美元计价上涨。BlockchainCenter 的指数用了一个明确的标准：90 天内，符合条件的前 50 大币种中至少有 75% 跑赢比特币，稳定币和资产支持型代币不计入内。
我们熟悉的剧本是这样的：比特币先涨，信心回归，投资者开始沿风险曲线往更远的地方找机会。注意力先转向大市值山寨币，再流向更小的项目和更投机的交易。这种轮动是山寨季的经典描述，但市场没有义务照着这张时间表走。
基准是比特币，不只是美元。
一个山寨币可以价格上涨，却仍然跑输 BTC。如果市场上大多数币都是这样，那它就不是山寨季指数所衡量的那种广泛的相对强势。反过来，少数几个币涨得再惊艳，也说明不了整个山寨币市场是否健康。
总之，最近有个趋势：我们又回头买那些老币了。原因很简单——那些老项目当年是真的想解决问题。比如 ZCash，它想做的是一个运作方式和比特币完全一样、但带隐私的版本。
Starknet 基本算抗量子。眼下这一点很受重视，因为上周有篇文章称，超级计算机和 AI 或许能破解不具备抗量子能力的加密币。想象一下，你所有的数字资产明天从钱包里凭空消失？那得多难受。
这个话题我也写过，你可以看上面的内容。
话虽如此，以前这些“恐龙币”一涨，我们都会开玩笑说：完了，一切都结束了……
这次不一样吗？
笑死。
过去，这种时候通常就是你清仓离场的时候……
但人们现在买这些项目，是因为其中大多数代币已经（或接近）完全解锁，而且它们当年确实试图解决某个问题。
比如，Starknet 的 Eli Ben-Sasson 提出过离开以太坊、转型为 L1 的想法，要打造“第一个完全抗量子的网络”，目标是在明年就实现。
由于最近市场上 FUD 满天飞，人们接受了这个叙事。Justin Drake 在那篇“bunker mode”帖子里大意是说，保护我们钱包的密码学，可能在“几个月内、而不是几年后”就会被攻破。
想想看：如果我们在加密领域每件事都做对了，明年却还是因为量子技术而亏钱，那也太荒唐了，对吧？是啊……不管你信不信这会发生，这就是这些币眼下有人接盘的原因。